玻璃： 期价呈现区间运行 关注两会政策指引

2月份，受节后生产商陆续上调现货价格及房地产利空传闻等因素影响，玻璃期价呈现震荡回落的走势。展望3月份，玻璃生产成本上升及现货市场挺价意愿限制玻璃调整空间，关注全国两会关于新型城镇化建设及房地产行业的政策指引，预计玻璃1405合约将呈现区间震荡行情，有望处于1220-1320区间运行。 　　 　　一、行情回顾 　　 　　2月中上旬，受春节长假后下游需求回升及各地区生产商陆续上调现货报价影响，玻璃期价逐步上行，1405合约从1270元/吨一线逐步回升至1320元/吨一线。下旬，受市场传闻多家银行暂停房地产贷款相关业务的利空消息打压，玻璃期价出现回落调整走势，1405合约从1300元/吨关口回落至1250元/吨一线。 　　 　　全国各地玻璃现货价格逐步回升，2月中旬，华北、华东、华中、华南等地区陆续召开地区会议，上调玻璃出厂价格。截止到2月25日，中国玻璃综合指数回升至1019.05，较1月底上涨4.54；玻璃价格指数回升至1014.31，较1月底上涨6.6；玻璃市场信心指数为1038.02，较1月底下降4.73。由于下游需求恢复较慢，市场信心整体欠佳。 　　 　　二、基本面分析 　　 　　(一)、宏观经济方面 　　 　　汇丰银行和数据机构Markit联合公布2014年2月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值为48.3，较1月终值49.5快速回落，为去年7月以来最低水准。此前，中国1月份汇丰制造业PMI为49.5，6个月来首度跌破荣枯线。1月官方PMI为50.5%，环比回落0.5%，也接近荣枯线水平。从分项看，产出指数从50.8降至49.2；新订单指数从50.1降至48.1；就业指数从47.3降至46.9。新订单指数快速下降反映需求放缓，新出口订单指数小幅回升，反映外需低位平稳，综合来看内需走弱幅度更大。需求放缓背景下企业生产积极性不高，原材料采购和用工需求谨慎，就业指数继续下降。受新订单指数大幅回落影响，2月汇丰PMI预览值继续快速下降；经再次季节调整数据亦回落，反映需求低迷背景下中小型制造企业生产经营活动放缓。预计第一季度中国经济增长可能面临下行风险。 　　 　　2014年1月份社会融资规模为2.58万亿元，社会融资规模创出单月规模历史新高，而1.33万亿元的新增人民币贷款也创出近四年来最高水平。针对春节以后资金回流银行数量较多的实际情况，人民银行分别于2月18日和2月20日，以利率招标方式开展了正回购操作，期限14天，交易量1080亿元，中标利率3.80%。目前国内宏观经济以防风险、调结构的主基调，央行继续执行稳健货币政策。 　　 　　(二)玻璃供需方面 　　 　　1、玻璃供应状况 　　 　　国家统计局发布的统计数据显示，12月份全国平板玻璃产量为6150.5万重量箱，同比增长8.89%；1-12月份平板玻璃累计产量达7.79亿重量箱，同比增长11.21%，实现行业利润45亿元，增长10.9倍，而2013年同期产量为7.14亿重箱。 　　 　　目前全国浮法玻璃线增加到316条，总产能为11.67亿重箱，较2013年同期增长11.36%；停产产能占比为17.11%，实际产能达9.1亿重箱，同比增17%。截至2月21日，全国浮法玻璃库存为3116万重箱，环比增加73万重箱，较2013年同期增长11.33%。分区域来看，华中、华北、华南和东北区域玻璃库存出现环比上升，绝对量分别增加12万重箱、10万重箱、3万重箱和2万重箱。西北和西南区域玻璃库存环比持平。华东区域玻璃库存出现环比下降，绝对量减少4万重箱。 　　 　　2、平板玻璃出口情况 　　 　　据海关总署统计数据显示，2014年1月全国平板玻璃出口1711.31万平方米，与上年同期相比增长25.74%，环比增长30.9%；出口金额为13178.8万美元，同比增长174.49%。1月平板玻璃出口较往年同期及上月相比保持增长势头，平板玻璃出口金额继续维持较高水平。 　　 　　3、下游需求状况 　　 　　2月份，全国浮法玻璃市场呈现稳中上行态势，随着春节假期的结束，各地区会议陆续召开，现货市场出现一波调涨行情。从各区域来看，华北沙河地区生产厂家已提涨两轮，累计上涨2元/重量箱左右，生产厂家走货量较前期略减，中间商囤货基本完毕，厂家库存增加；华东地区会议19日举行，会议决定各厂家据自身情况价格调涨2元/重量箱，部分生产企业取消假期促销政策或小幅上调1-2元/重量箱，但市场交投气氛欠佳。华南市场小幅上行，经过11日华南会议之后多数厂家有2元/重量箱的报涨幅度；华中地区会议于18日召开，虽会后多数厂家响应会议精神调涨，但受当地降雪影响，厂家走货不佳；东北市场联合会议18日召开，会后部分厂家价格出现小幅调涨，但厂家仍以冬储发货为主。西北市场生产厂家仍在执行冬储政策，市场交投气氛清淡。西南市场台玻、南玻小幅上涨，成交较为一般。 　　 　　由于春节后现货市场炒涨氛围较浓厚，经销商多已囤有部分货源，下游亦适量补仓。加工厂虽多已开工，但目前接单不多，实际生产尚未完全恢复，因此货源消化速度有限。预计短期现货市场上行趋势将减缓，或持稳为主。