月报：玻璃短期内或宽幅震荡
第一部分 行情回顾
9月玻璃(1026, -5.00, -0.48%)期货宽幅震荡。截至9月30日上午收盘，主力1501合约月开盘价1063元/吨，最高价1084元/吨，最低价998元/吨，收盘价1035元/吨。较8月末收盘价下跌29元/吨，跌幅达3.1%。9月份，1501合约总成交量2752.7万手，增加1158.8万手。持仓量39.2万手，减少18.3万手。
第二部分 重大消息、数据评析
1、9月汇丰PMI初值为50.5%，较8月终值回升了0.3个百分点；9月汇丰制造业PMI终值为50.2，初值为50.5，8月汇丰制造业终值为50.2。汇丰PMI初值和终值的回升和回落表明了国内经济仍有所反复，以稳定为主。
第三部分 基本面分析
图1：中国玻璃综合指数走势
2014年9月30日中国玻璃综合指数921.63点，环比上月上涨35.93点，同比去年上涨-221.06点；中国玻璃价格指数902.21点，环比上月上涨39.64，同比去年上涨-230.51点；中国玻璃信心指数999.33点，环比上月上涨21.09点，同比去年上涨-183.23点。
图2：华东地区玻璃平均价格走势
图3：华南地区玻璃平均价格走势
9月份以来华东现货市场整体表现较好，生产企业销售情况良好，呈现价涨量增的趋势，整体上旺季趋势明显。相对其他地区来讲，华东生产企业价格调整比较稳健，没有出现急涨急跌的现象，因此贸易商和加工企业接受起来比较容易。另外部分生产企业五六月份转产颜色玻璃之后，也一定程度上缓解了白玻的产能压力。对于十月份市场而言，我们认为华东现货市场仍将呈现稳定的局面，价格窄幅波动为主，市场需求依然比较好。
华南现货市场9月份也表现良好，呈现价涨量增、库存减少的局面。月末现货价格略有下滑，幅度不大。从下游需求来看，加工企业订单数量尚可，国内需求要比出口订单稍差一些。
图4：华中地区玻璃价格走势
图5：华北地区玻璃价格走势
相对于南方市场的价涨量增，华北市场在传统旺季也表现不佳，销售情况差强人意。金九银十并未给华北市场价格带来更大的惊喜，沙河玻璃在8月中旬的狂飙之后，就陷入低迷，9月份勉强上涨10元，销售形势并不理想。月末在国庆长假担心库存上涨等因素影响下，沙河薄板玻璃价格走低，产销情况一般。对于10月份市场走势来讲，华北地区压力比较大，能够稳定当前价格已经是比较乐观的估计了，甚至有可能会小幅下调。沙河环保治理正在加大力度。
图6：主要玻璃生产企业库存变化
库存方面，截至9月26日，玻璃生产企业库存数量3114万重箱(截至8月29日，库存数量为3208万重箱)，较8月底的库存减少94万重箱。
产能变化方面，九月份新建线点火有辽宁中玻一线1000吨，浙江玻璃平湖二线600吨，贵州毕节明钧600吨；冷修复产点火生产线无；冷修停产生产线有本溪迎新一线600吨，江苏华尔润一线500吨，沈阳耀华三线500吨。
第四部分 后市展望与操作建议
九月份是传统的玻璃需求旺季，因此即便是房地产市场需求比较差，对玻璃的需求环比增加值还是呈现正数，同时生产企业库存也在连续下降的过程中。临近月末部分华北地区市场清淡，生产企业优惠促销，也主要是考虑到国庆长假期间的库存影响因素。考虑到房地产行业疲势依旧以及下方成本支撑较强，笔者预计上涨和下调的空间都不大，操作上建议中长线以观望为主，短线投资者可做区间操作。