玻璃期货交割厂库升贴水调整

郑商所上周五发布通知，自2016年11月第16个交易日（含该日）起，对指定玻璃交割厂库仓单升贴水进行调整。其中，华中地区玻璃交割厂库的升贴水调整为零，山东地区除了山东金晶科技外，其他玻璃交割厂库的升贴水也调整为零。市场人士认为，这一调整比较贴近玻璃现货市场实际，而且也相对公平合理，满足了市场的诉求。
　　
　　据了解，玻璃期货交割制度规定，为了确保升贴水的设置符合现货实际情况，每年5月和11月仓单集中注销后，郑商所会根据实际情况对升贴水进行适当调整。但对于升贴水是否调整，交易所将视情况而定，不再公布调整的具体时间窗口。
　　
　　玻璃期货上市3年来，郑商所进行了三次升贴水调整，每次调整都是根据玻璃市场的运行情况，继续优化完善规则，使玻璃期货更贴近产业实际。此前，最受市场关注的就是将玻璃期货基准地由华东地区“移师”至河北沙河的调整。自FG1506合约开始，玻璃期货厂库升贴水开始执行当时的新标准，主要交割地区的升贴水价差也进行了一定程度的调整，尤其是沙河与华中武汉长利的升贴水价差由此前的220元/吨调整为180元/吨。
　　
　　但是玻璃现货市场区域格局在最近一年出现了较大的变化，沙河与华中地区价差由以前的180元/吨以上缩小到现在100元/吨左右。
　　
　　“这是玻璃行业区域市场发展不平衡所导致的，原来沙河地区一直是价格洼地，近几年通过大力发展下游深加工行业，沙河地区的玻璃原片很大一部分被当地加工企业消化，价格洼地便不复存在。与之相反，华中地区玻璃产能相继投放，下游消化跟不上，使得2015年华中地区成为新的玻璃价格洼地。因此，此次调整玻璃期货升贴水就显得十分必要。”中国玻璃协会相关负责人认为。
　　
　　同样，在金晶科技期货部负责人焦勇刚看来，此次升贴水调整，本质是从玻璃现货市场发展趋势来确定不同区域的盘面价差。“长期看，同种玻璃区域间的价差逐渐缩小是必然趋势。”焦勇刚进一步说，目前北方市场的规格价差也在缩小或消失。在此背景下，交易所对远期合约的升贴水标准再度进行调整，以简化玻璃期货合约规则，并使之更符合现货市场的规律和趋势。
　　
　　“其实在玻璃期货上市之初，很多市场人士都不理解为什么要设置这么多升贴水。”河北大光明集团嘉晶玻璃有限公司期货部负责人武延民告诉期货日报记者，都是玻璃厂，都是用一样的原料、一样的技术生产相同的产品，为什么外地产的玻璃就要比沙河的“值钱”，这样的疑问一直困扰着不少人。本次升贴水都调整为零，很好地满足了市场诉求。
　　
　　不过，此次升贴水调整幅度较大，势必会对新合约走势有所影响，如何把握投资机会、实现平稳过渡是市场关注的重点。
　　
　　“武汉长利从开始的升水30元/吨（以华尔润为基准），调整为升水180元/吨（以沙河为基准），再到这次的升贴水为零，调整幅度较大。”武汉长利玻璃的王成斌表示，由于现货市场竞争激烈，玻璃市场的区域价差呈现收窄之势，后期盘面将更多受沙河现货市场影响，华中现货市场影响将趋于弱化。
　　
　　谈及这次调整，业内人士普遍认为非常及时，是为了让玻璃期货与现货市场更加贴近而做出的改变。在武延民看来，本次调整结果公平合理，让玻璃期货更加接地气。同时，玻璃期货更公平透明，很大程度上消除了投资者“高价接到外地货怎么办“的疑虑，会吸引更多投资者，尤其是下游贸易商前来参与，或将增加盘面的交投活跃度。
　　
　　“升贴水的调整是为了玻璃期货的健康发展，从企业角度看，短期会对部分企业的仓单业务有一定影响，如原升水厂库调为平水，尤其调整幅度较大的厂库。”焦勇刚表示，但随着新升贴水标准的实施，期货市场的定价方式也将发生改变。
　　
　　值得注意的是，玻璃期货交割厂库新的升贴水标准从将要挂牌的1612合约开始执行。据记者了解，市场人士普遍认为，这一调整对当前玻璃期货盘面的价格影响有限。