产能整合叠加低库存 多地纯碱价格现反弹

由于市场库存较低以及产能整合推动，今年1月份以来，华东、华北等地纯碱企业价格整体呈现上扬走势，最高涨幅近7%。相关厂家表示，目前个别企业已出现零库存，下游厂家积极备货。受新增产能较少、下游房地产开工回升带来的玻璃需求上升等因素支撑，纯碱行业盈利水平有望提升。
　　
　　近年来纯碱市场的持续低迷，使得部分产能逐渐退出。数据显示，截至去年12月底，国内纯碱企业产能为2942万吨，相比前年下降5.2%。开工率方面，由于产能整合、出口增加等因素，去年1月至11月，我国纯碱行业整体开工率为87.8%，同比增6.8个百分点，业内预计，2016年至2017年纯碱的开工率有望攀升至89.7%和94.0%。
　　
　　从行业具体情况来看，目前国内纯碱市场货源偏紧，企业出货相对顺畅，贸易商看涨情绪较高。据了解，西北及西南地区市场行情，较前期有所好转，整体市场库存不多，主要还是以维护大客户为主。其中，四川地区轻质纯碱，主流出厂成交价格在1280元-1300元/吨左右，重碱主流送到当地价格在1400元-1430元/吨左右，出货情况平稳，库存量延续低位。华东地区轻质碱主流出厂价在1160元-1300元/吨，华中地区轻质碱主流出厂价在1150元-1250元/吨左右，重质碱周边送到报价在1320元-1450元/吨。华北地区纯碱市场价格稳定，轻质碱主流出厂价在1220元-1320元/吨。
　　
　　上游原料方面，原盐市场低位整理，市场价格整体平稳，企业库存充足；下游需求方面，虽然去年前11个月平板玻璃产量大幅下跌6.1%，但纯碱需求仍同比增1.5%，主要受洗涤剂、无机盐、氧化铝等需求增长驱动。随着房地产新开工面积降速放缓，平板玻璃产量的需求也有望好转。另外，考虑周边国家新增产能较少，有望拉动出口继续增长，去年1月至11月出口量达196万吨，同比增长23%。
　　
　　机构认为，在供给侧改革的推动下，石油和化工产业作为产能过剩的集中领域，整合空间较大。上证报资讯获悉，石化行业结构调整三年行动计划已在编制，化解过剩产能将成为重点。落后产能的淘汰以及下游需求的回升，纯碱企业盈利情况将迎来改善契机。
　　
　　公司方面，山东海化主营纯碱，年产能高达300万吨。去年半年报数据显示，公司纯碱业务收入达15.5亿元，约占主营收入比重的89.11%，受益于纯碱价格的反弹，未来业绩弹性较大。另外，公司拥有丰富的盐场资源，在原盐材料提供方面起到重要保障作用。三友化工拥有276万吨纯碱权益产能，去年半年报显示，该业务收入占比为30.56%，主营利润占比数值更高。另外，公司还有粘胶短纤51.6万吨产能，该化纤品种去年盈利水平整体向好，为公司净利增长起到助推作用。