多因素促玻璃价格大涨 受益公司还有多少上升空间
今年以来，玻璃价格一路上涨，近期的玻璃现货和期货表现都较为强势。得益于此，上半年玻璃生产企业，大多业绩表现亮眼。 玻璃现货涨至2013年以来的最高点，有的地区甚至涨至2011年以来的高位。进入8月之后，全国玻璃现货价格涨幅惊人，上周具备玻璃价格风向标的沙河地区玻璃报价上涨48元/吨；武汉地区价格上涨120元/吨，各地现货价格在1200-1500元/吨不等。玻璃期货1月合约也创近两年来的新高，8月26日，玻璃1701期货报价已攀升至1224元/吨左右。 库存不足与地产回暖促成玻璃价格上涨 业内人士分析，玻璃行业是典型的周期性行业，具备三种周期特征：房地产周期、资本支出周期、库存周期。在供给端的玻璃生产企业库存连续大幅下降的背景之下，现货企业主动调涨价格是玻璃价格上涨的主要原因。 据华泰期货数据，库存方面，全国玻璃库存环比下降53万重量箱至3199万重量箱，库存连续六周下降。周末浮法玻璃产能利用率为72.47%；环比前周上升0.43%。 上述业内人士认为，近期玻璃期现货价格的走强程度超出市场预期，主要原因是玻璃生产企业的主动涨价行为。华南与华中地区分别在7月下旬时召开区域性市场会议，作出了协调涨价的决议，华东地区也于8月12日在淄博召开了价格协调会议，延续了协调涨价的行为，从而进一步烘托市场的做多氛围。 有市场人士透露，湖北地区玻璃生产加工商挺价意愿强烈，议价话语权较大，存在玻璃“不愁卖”的现象。 东证期货分析师则认为，现货玻璃企业主动调涨价格背后的动因，一方面是“金九银十”的房地产旺季预期带动下，贸易商提前备货，8月浮法玻璃销量通常处于年内较高水平；另一方面是当前浮法玻璃生产线库存水平较低，加上需求的季节性向好，生产企业主动涨价意愿较强。 加之，今年的房地产市场回暖之势明显，加速了玻璃需求端的增长。年初以来，成交持续放大，一线城市和部分二线城市商品房价格涨幅惊人，部分城市地王频现。而房地产行业的景气程度决定了玻璃行业和玻璃价格的波动。房地产行业回暖带动了玻璃需求的增长，进一步推动了玻璃价格的上涨预期。 玻璃生产企业上半年业绩亮眼 得益于玻璃价格的持续走高，上半年各大玻璃生产公司业绩表现也相当亮眼。 已经披露的玻璃生产企业半年报显示，除金刚玻璃(21.700,0.16,0.74%)（300019）公告业绩双降之外，其他大部分企业业绩都实现了稳健增长，其中南玻A(11.900,-0.07,-0.58%)（000012）、旗滨集团(3.880,-0.06,-1.52%)（601636）、三峡新材(12.890,-0.08,-0.62%)（600293）和耀皮玻璃(7.940,0.02,0.25%)（600819）等公司营收与净利润有不同程度增长，南玻A更是净利润翻番。 上半年，南玻A实现销售收入42.28亿元，同比增长27.24%；实现净利润为4.67亿元，同比增长126.90%。 旗滨集团的半年报则显示，实现营业收入30.13亿元，同比增长29.74%，实现净利润1.52亿元，同比增长62.42%。 主营业务为玻璃加工制造的三峡新材的中报中，公司上半年实现营业收入5.41亿元，同比增长8.75%；实现净利润424.24万元，同比增长81.14%。 耀皮玻璃上半年则实现营业收入13.94亿元，同比增长11.95%；实现净利润971.25万元，与去年的-7953.82万元相比增长了8925.07万元。 在已披露半年业绩企业中，金刚玻璃是唯一双降的玻璃生产企业。公司实现营业收入1.44亿元，较上年同期下降22.18%；实现净利润64.65万元，较上年同期下降91.99%。不过，公司主要是受困于“金刚玻璃作价30亿元收购OMG新加坡，募资投向虚拟现实”的重组方案被证监会否决。业内人士表示，金刚玻璃原本预计通过这份谋划了8个月余的资产重组方案打破的业绩困局，最终业绩反倒受此拖累。 中信建投分析师认为，玻璃板块，短期存在较明显的边际供需改善。玻璃生产企业业绩改善，在需求端，是由于跟随房地产行业进入销售旺季，玻璃销售也进入旺季。而供给的成本端上游，纯碱价格有所回落且有望保持平稳、天然汽价格有所下降等利好因素，有利于改善玻璃行业的整体经营利润。 不过，也有分析师表示，玻璃价格如此的持续上涨之势难以维持。在供给方面，在现货价格持续大幅上扬和“金九银十”旺季预期的烘托下，贸易商与加工企业的备货意愿被不断提振，许多生产线库存实际上被转移至贸易商与加工企业处，该部分库存暂时无法被统计，因此市场所看到的“低库存”数据很可能只是假象。 而在需求方面，则有分析师认为，当前房地产销售出现拐点，新开工地产项目增速回落，对浮法玻璃需求也将构成负面影响。因此，一旦实际需求被证实不及预期，贸易商与加工企业的库存压力将加大，会使得后续生产线库存走高的风险变大。